数说：头部中国医疗器械企业2023业绩、研发投入大排名

中国医疗器械主营业收入在2022年达到1.3万亿元人民币，跃升为全球第二大市场¹。

• 2017年-2022年，中国医疗器械行业整体营业收入年均复合增长率为12%，高于我国总体制造业增长水平。到2025年，中国医疗器械生产企业营业收入预计突破1.8万亿元
  

2023年，A股、港股医疗器械企业净利润过1亿元的约88家；其中医疗耗材（含高耗）33家占比38%，医疗设备25家占比29%，IVD24家占比27.5%。

• 超20亿元的2家，鱼跃医疗23.76亿元、威高股份20.62亿元。
  
• 超10亿元的5家，联影医疗19.78亿元、新产业16.54亿元、九安医疗13.49亿元、乐普医疗12.92亿元、安图生物12.24亿元。
• 5-10亿元的8家（具体如下图）。
  

• 增速超过50%的2家，迈瑞旗下惠泰医疗（+53%）也是增速最高的TOP15医疗企业、鱼跃医疗（+51%）。
• 增速超过30%的1家，九强生物（+32%）。
• 增速超过20%的5家，新华医疗（+28%）、新产业（+25%）、山东药玻（+25%）、迈瑞医疗（+20%）、联影医疗（+20%）。
• 其余企业增速在3-5%。

从医疗器械三大细分领域来看，医疗耗材（含高值耗材）仍是2023年毛利率整体最高的赛道，且远高于IVD和医疗设备。

我们分析了三大细分领域毛利率最高的15家企业，

• 医疗耗材（含高值耗材）平均毛利率81%；

• IVD平均毛利率71%；
  

• 医疗设备平均毛利率69%。

其中，毛利率最高的分别是：佰仁医疗90%（医疗耗材）、正海生物90%（医疗耗材）、艾德生物84%（IVD）、福瑞股份75%（医疗设备）。

• 医疗耗材：爱博医疗、康沣生物、心脉医疗毛利率都在76%左右；
• IVD：安图生物、华康生物、透景生命、之江生物，毛利率都在65%左右；
• 医疗设备：复锐医疗科技毛利率61%。

其余，

• 超过10亿投入的2家：微创医疗（26.87亿元）、联影医疗（17.29亿元）；
• 5-10亿元投入的8家：华大智造（9.10亿元）、乐普医疗（8.79亿元）、安图生物（6.56亿元）、威高股份（5.93亿元）、楚天科技（5.88亿元）、微创机器人（5.69亿元）、启明医疗（5.25亿元）、鱼跃医疗（5.04亿元）；

在以上研发投入TOP25企业里，同比增长的18家、减少的6家、1家持平（启明医疗）。

• 研发投入增速超过30%的3家：三诺生物（+37%）、联影医疗（+32%）、亚辉龙（+32%）；
• 研发投入增速10%-20%的10家：迈克生物（+19%）、迈瑞医疗（+17%）、开立医疗（+17%）、理邦仪器（+17%）、安图生物（+15%）、新产业（+15%）、东富龙（+14%）、华大智造（+12%）、新华医疗（+10%）、海尔生物（+10%）；
• 研发投入下降的企业包括：微创机器人（-25%）、沛嘉医疗（-21%）、万孚生物（-10%）、乐普医疗（-8%）、微创医疗（-8%）。

***橙色标识为研发投入最高的5家企业

在研发投入TOP25企业里，占比最高的是微创机器人（544%）；占比第25的威高股份（4%）。

• 研发占比超100%的1家，启明医疗（107%）；
  
• 占比超过20%的5家：沛嘉医疗（67%）、微创医疗（40%）、华大智造（31%）、达安基因（26%）、先健科技（24%）；
• 占比超过10%的：开立医疗（18%）、理邦仪器（18%）、联影医疗（15%）、亚辉龙（15%）、安图生物（15%）、海尔生物（14%）、万孚生物（14%）、迈克生物（11%）、乐普医疗（11%）、迈瑞医疗（10%）。

其余，

• 超过20亿投入的2家：威高股份（25.82亿元）、微创医疗（23.72亿元） ；
• 10-20亿元投入的8家。

在努力突破技术创新的同时，一批中国本土头部创新药械企业已在执行高端“全球化”战略。以“全球首创”、“同类最佳”突破海外一线市场成为中国头部本土企业的利器。

从整体A股上市医疗器械企业来看，2023年海外营收占比超过50%的有20家，多为医疗耗材、IVD企业。

海外营收占比最高的九安医疗、奥泰生物、锦好医疗为92%，安旭生物91%。

• 此外，微创医疗境外营收4.579亿美元（占比48%）。

中国大健康市场发展有些不平衡。

• 2023A股上市制药企业净利润超过11亿元的有25家，最高的长春高新（45.32亿元）；

• 毛利率最高的迈威生物（98.93%）；
• 研发投入最高的百济神州（128.54亿元）；